Накануне заседания ЕЦБ преобладают торги в пределах диапазона

В среду большинство валютных пар продолжили консолидироваться, т.к. инвесторы начали переносить внимание на предстоящее заседание ЕЦБ. Опасения насчет налогово-бюджетной ситуации в Италии не развеются за сутки, но участники рынка с радостью отложат эту тему на второй план на день или два. Пара евро-доллар торгуется в боковом диапазоне в последние 24 часа, колеблясь около отметки 1,1450.

Марио Драги предстоит тяжелая пресс-конференция, т.к. ему придется представить аудитории разумные доводы на фоне растущей неопределенности вокруг фискального конфликта между ЕС и Италией, а также приближающегося завершения приобретения новых активов.

Инвесторы надеются получить дальнейшую информацию по реинвестированию выручки от долгов, по которым наступают сроки платежей: темп изъятия инвестиций, распределение по срокам погашения и странам и т.п. Наконец, инвесторы будут искать намеки на точное время первого повышения ставки. На данный момент повышение прогнозируется на конец 2019 г., и представляется маловероятным, что Драги попытается изменить этот срок.

Мы сохраняем прогноз роста пары евро-доллар, т.к. мы полагаем рынок завершил оценку цикла повышения ставок ФРС, который должен закончиться в 2020 г., таким образом, для укрепления доллара осталось не так много возможностей. Тем не менее, нужно запастись терпением перед ралли евро, т.к. Драги сделает все возможное, чтобы его не допустить.

Скоро торговый кризис останется для канадских компаний всего лишь плохим воспоминанием, но не все проблемы в торговой сфере еще решены. Новое трехстороннее соглашение USMCA (United States-Mexico-Canada, Совместное соглашение США, Мексики и Канады), одобренное торгпредом США Робертом Лайтхайзером и министром иностранных дел Канады Христя Фриланд, заменит Североамериканское соглашение о свободной торговле (NAFTA), которое действовало на протяжении последних 24 лет. Новое соглашение должно быть подписано сторонами до конца ноября 2018 г. Спад напряженности в торговых отношениях развяжет БК руки и дает еще большую свободу действий в регулировании монетарной политики.

В самом деле, несмотря на понижение показателей инфляции в сентябре (2,20% г/г и -0,40% м/м), участники рынка ожидают от БК повышения ключевой процентной ставки на 25 б.п. По прогнозам, на сегодняшнем заседании будет принято решение повысить ставку до 1,75%, и это будет уже 3-е повышение в 2018 году. Инфляция держится чуть выше установленного БК целевого уровня 2%, поэтому благоприятный экономический прогноз, уверенный рост ВВП и оптимизм в деловом секторе вполне оправдывают ужесточение монетарной политики.

Тем не менее, переговоры между тремя торговыми партнерами еще не закончены. Несмотря на то, что по большинству ключевых вопросов (ограничения экспорта в США автомобильной продукции или возможность американских фермеров экспортировать молочные продукты в Канаду) была достигнута договоренность, вопрос введенных Трампом пошлин на ввоз стали и алюминия остается открытым – и Канада и Мексика готовы приложить все усилия, чтобы его закрыть.

Учитывая все это, мы ожидаем, что понижательное давление на валютную пару USD/CAD будет оставаться высоким после объявления решения БК. Пара направляется к отметке 1,3030.