Европейские инвесторы все еще действуют с опаской после того, как Moody’s снизило рейтинг Италии

В понедельник утром акции на итальянском фондовом рынке повсеместно росли, особенно в финансовом секторе, тогда как доходность казначейских облигаций упала до 1-месячного минимума. В прошлую пятницу инвестиционная служба агентства Moody’s снизила кредитный рейтинг этой страны до Baa3, что только на одну отметку превышает «мусорный» уровень, на фоне роста опасений насчет слабеющих фискальных возможностей Италии. Тем не менее, тот факт, что тон заявления остался довольно позитивным, а также конструктивные комментарии комиссионера ЕС по экономическим и финансовым делам Пьера Московиси, помогли ограничить снижение котировок. Кроме того, Луиджи Ди Майо заявил, что его правительство открыто к переговорам с Европейским Союзом. Спред доходностей 2-летних итальянских и германских облигаций снизился до 1,72% с 2,14% в прошлый четверг.

На валютном рынке евро позитивно прореагировал на происходящее. Пара евро-доллар выросла на 0,30% до 1,1550, после чего вернулась к отметке 1,1530, что указывает на сохраняющуюся настороженность инвесторов. В целом, рисковые настроения несколько улучшились, но доверие инвесторов к рынку остается хрупким после двух тяжелых недель, когда котировки акций таяли, как снег под солнцем.

Несмотря на спад экономического роста, инвесторы сохраняют оптимизм и продолжают покупать акции китайских компаний. В минувшую пятницу были опубликованы данные по ВВП за 3-й квартал этого года, согласно которым объем ВВП вырос всего на 6,50% г/г. Это самый низкий показатель с 2009 года. Понижение ВВП связано главным образом со спадом в производственном секторе. За публикацией показателей ВВП немедленно последовало заявление китайского регулятора, которое успокоило рынки.

В самом деле, шанхайский фондовый индекс CSI 300 показал самый большой рост с января 2015 г., прибавив за торговый день 4,32%, гонконгский Hang Seng вырос на 2,35% (самый значительный рост с середины сентября 2018 г.). Рынки восприняли рост индексов с энтузиазмом, т.к. акции китайских компаний стабильно падают в цене с начала года (данные с начала года: CSI 300: -22,23%, Hang Seng: -12,50%) на фоне повышения градуса напряженности в отношениях между США и Китаем и рисков, связанных с задолженностью развивающихся стран.

Однако, несмотря на обеспокоенность китайских властей экономическим прогнозом Китая, они заявили о введении политики финансового стимулирования (что, помимо прочего, подразумевает гибкую систему кредитования) и снижении налогов на сумму, приблизительно равную 1% ВВП, с начала следующего года. Таким образом, если судить по последним заявлениям, Пекин будет проводить экспансионистскую, ориентированную на стимулирование роста монетарную политику, а не прибегать к делевериджингу.

Сейчас в центре внимания рынков – встреча президента Трампа с главой КНР Си Цзиньпином в рамках саммита «Большой двадцатки», участие в котором недавно подтвердили обе стороны. Любой результат (как положительный, так и отрицательный) может значительно повлиять на курс юаня. Но пока ожидается, что НБК будет держать официальный курс на уровне 7,00. Сегодня официальный курс USD/CNY равен 6,9236.