Спрос на доллар растет на фоне протокола заседания ФРС: долго ли это продлится?

Как и ожидалось большинством участников рынка, протокол сентябрьского заседания Комитета открытого рынка ФРС оказался крайне скучным и не сообщил новой информации. Однако, судя по реакции рынков и особенно по ралли доллара, последовавшему за публикацией протокола, похоже, что участники рынка ожидали какого-либо изменяющего ситуацию события. Очевидно, что инвесторы были бы довольны неожиданным креном в сторону голубей и выразили свое недовольство продажей облигаций США и покупкой доллара.

Доходность 10-летних облигаций США выросла до нового многолетнего рекорда, поднявшись на 4,7 базовых пункта до 3,21%, максимума с мая 2011 г. На коротком конце кривой доходность 2-летних казначейских облигаций выросла на 2 базовых пункта до 2,895%. На валютном рынке доллар США продолжил укрепляться относительно большинства конкурентов. По нашему мнению, вчерашняя реакция рынка была неоправданной. Таким образом, мы ожидаем отката доллара с достигнутых позиций.

Японская экономика переживает серьезные трудности: это и торговая война между Вашингтоном и Пекином, которая должна была рано или поздно сказаться на японском экспорте, и последствия тайфуна «Трами», который привел к значительным разрушениям, нарушил производство и работу каналов сбыта в западном регионе страны (в частности, на некоторое время был закрыт международный аэропорт Осака). Не стоит забывать и о землетрясении на Хоккайдо, произошедшим в этот же период.

Объем экспорта в Японии в сентябре упал на 1,20% (60 млн долларов США). Для сравнения: в предыдущем месяце экспорт вырос на 6,60%. Несомненно, это сильный удар для японской экономики. Наибольший спад наблюдается в секторе электроники, что частично связано с застоем в префектуре Осака, которая остается важнейшим регионом производства и экспорта электрического оборудования.

Таким образом, чтобы почувствовать влияние торговой войны с Вашингтоном, достаточно взглянуть на показатели экспорта. Объем продукции, предназначенной для Китая и США, упал соответственно на 1,70% и 0,20%. Хотя это первый спад экспорта готовой продукции в Китай с февраля (тогда падение экспорта было связано с празднованием китайского нового года), экспорт стали устойчиво падает всю вторую половину года (-19,50%) – введенные Вашингтоном в марте пошлины на экспорт стали и алюминия тянут японскую экономику вниз.