Китай начал год с сильными данными; «Фрекзит» возможен

В газетах обсуждаются ежегодные экономические задачи Всекитайского собрания народных представителей на 2017 г., которые включали снижение целевого роста ВВП до 6,5% (ниже планового диапазона 6,5-7,0% в 2016 г.). Эта консервативная (и продуманная) цифра указывает скорее не на ухудшение перспектив, а на акцент на стабильности вместо хвастовства цифрами экономического роста. Кроме того, данные по валютным резервам за февраль указывают на разворот тренда оттока капитала, что на время положило конец мрачным предсказаниям.

Промышленное производство в январе-феврале неожиданно немного превзошло прогнозы, показав рост на 6,3% в годовом исчислении против ожидавшихся 6,2% и 6,0% в предыдущем периоде. Значительно ускорился рост прямых инвестиций (до 8,9% в годовом исчислении), что выше медианного прогноза в 8,3% и предыдущего значения в 8,1%. Единственной ложкой дегтя стали розничные продажи, рост которых замедлился до 9,5% при ожидавшихся 10,6% и предыдущем значении в 10,4%.    

Однако, по нашему мнению, эти данные являются еще одним свидетельством того, что Китай хорошо покажет себя в 1 квартале. Отметим, что смягчение риторики президента США Трампа предполагает, что торговая война или введение ограничений по конкретным странам маловероятны (при этом повышается вероятность менее жесткой торговой политики). Однако, необходимо учитывать, что все лидеры-популисты возвращаются к более жестким позициям, защищая которые они пришли к власти, если их рейтинги начинают проседать.

На валютном рынке китайский юань получил передышку после того, как он потерял более 1% относительно доллара с середины января. Этим утром юань КНР торговался около 6,91, тогда как оффшорный юань – около 6,90. Мы не ожидаем, что юань ослабеет относительно доллара, по крайней мере это не будет происходить с тем же темпом, что и в прошлом году.  

Агентство Moody’s исходит из роста риска «Фрекзита» (автор – Йэнн Квеленн)

По оценкам рейтингового агентства Moody’s, победа Марин Ле Пен маловероятна, но не исключена. Глава Национального фронта будет бороться за проведение референдума по выходу Франции из Европейского союза. Moody’s предупреждают, что возврат к франку приведет Францию к дефолту. Государственные облигации необходимо будет конвертировать во франки, а вероятность девальвации франка будет очень высока.

При этом, мы полагаем, что Moody’s несколько сгущают краски, особенно судя по направлению движения других стран Евросоюза, таких как Греция. Эта страна и без выхода из ЕС столкнулась с большими проблемами и сейчас живет с непрекращающимися программами жесткой бюджетной экономии.

Независимо от исхода выборов во Франции, новый президент получит в наследство страну с отношением госдолга к ВВП более 100%. «Фрекзит» также приведет к повышению доходности облигаций других европейских стран и ослаблению единой валюты.   

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: https://ru.swissquote.com/fx/news/sqore