Банк Японии пытается контролировать кривую доходности

Сегодняшнее повышение ставок по японским гособлигациям определенно связано с тем, что рынки проверяют на прочность обязательства Банка Японии обеспечивать устойчивую монетарную политику, всего лишь через несколько дней после того, как центробанк подтвердил свою полную приверженность этой стратегии. Чтобы простимулировать слабую японскую экономику, Банк Японии опустил процентные ставки ниже нуля, провел количественное смягчение и осуществляет контроль за кривой доходности облигаций. В целом, политика центробанка ограничивается коротким концом кривой доходности, но бесстрашный Банк Японии добрался и до 10-летних облигаций, чтобы контролировать увеличение крутизны кривой доходности. Банк Японии пообещал поддерживать доходность 10-летних бумаг в диапазоне от -0,10% до нуля. По нашему мнению, эта отчаянная попытка указывает на истощение инструментов у центробанка, а не на инновации в его политике. После меньшего по объему, чем ожидалось, приобретению 10-летних облигаций на 450 млрд. иен, доходность японских гособлигаций снизилась с максимального уровня 0,15% (выше +/-0,10% от нулевого целевого уровня). Банк Японии быстро вренулся на рынки с неограниченными покупками облигаций, что вернуло ставку к верху целевого диапазона. Пара доллар-иена отреагировала соответственно, быстро снизившись до 112,51 до того, как Банк Японии стабилизировал котировки, после чего пара вернулась к 113,20. В основном ослабление иены вызвано снижением японских ставок (из-за зависимости спреда доходности в США и Японии), таким образом волатильность японских гособлигаций заставит трейдеров поставить под сомнение долгосрочную стратегию Банка Японии и устойчивость его политики. Мы по-прежнему наблюдаем медленное укрепление иены на фоне стагнации доходности в США. Однако, в краткосрочной перспективе инвесторы будут сосредоточены на встрече президента США Трампа и премьер-министра Японии Абэ на следующей неделе. Межгосударственные отношения остаются неопределенными, а обвинения в манипулировании валютными курсами займут места в заголовках газет.          

Китай ужесточает свою монетарную политику

Китайский производственный PMI Caixin составил 51,0, что немного ниже ожиданий в 51,8. Этот показатель, сосредоточенный на компаниях меньшего размера, несет в себе ограниченную информацию. Между тем, после увеличения ставок по среднесрочным инструментам кредитования перед празднованием Нового года по лунному календарю, сегодня Народный банк Китая повысил краткосрочную рыночную процентную ставку. Китайский центробанк также поднял обратные ставки репо и  ставки фондирования по SOF. Это ужесточение монетарной политики было предпринято для компенсации продолжающегося оттока капиталов и роста пузыря активов. Повышение краткосрочных и среднесрочных ставок должно ослабить давление на снижение юаня и умерить, но не полностью оставить, отток капитала. Недавнее исчезновение известного китайского бизнесмена в Гонконге усилило дискомфорт инвесторов в отношении проводящейся Китаем политики, в результате чего устойчивый уход капитала из Китай продолжился.   

Публикация несельскохозяйственной занятости пройдет незаметно для доллара (автор – Йэнн Квеленн)

Сегодня впервые в новом году будут опубликованы данные по несельскохозяйственной занятости в США. Эта неделя была занятой, и ФРС оставила ставки без изменений, что в целом предполагалось. В прошлом году финансовые рынки переключили свое внимание с экономических данных на центральные банки, а затем на Дональда Трампа. Каждый из его твитов может изменить ожидания рынков и котировки активов, поэтому рынок будет внимательно разбирать его каждый шаг. Поэтому курс доллара сегодня изменится мало на фоне публикации данных по занятости. 

Сильный январский отчет ADP в среду, показавший рост новых рабочих мест до 246 тыс. в январе, играет на повышение ожиданий. Рынки полагают, что сегодня несельскохозяйственная занятость увеличится на 180 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы останется стабильным на уровне 4,7%.

Как Трамп заявлял уже несколько раз, экономический рост является одним из его главных приоритетов. Хорошее значение данных сегодня подтвердит положительную динамику экономики США, но никоим образом не будет являться результатом политики Трампа. Стоит отметить, что экономические данные в Европе и Японии показали устойчивый тренд на улучшение за последние полгода. Условия на мировом рынке улучшаются.   

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore