Доллар движется вниз накануне заседания ФРС

Комитет по операциям на открытом рынке ФРС вчера начал свое двухдневное заседание по монетарной политики и объявит о своих возможных мерах сегодня. Нет сомнений, что ФРС оставит без изменений свои учетные ставки после их повышения на одну отметку на декабрьском заседании. Вместо вопроса о ставках рынок будет следить за оценкой ФРС потенциальных прямых и косвенных последствий президентства Дональда Трампа для экономики. Январское заседание будет легким, без новых экономических прогнозов и пресс-конференции, будет выпущено лишь сопроводительное заявление.

Учитывая крайне неопределенную обстановку, создавшуюся после вступления Трампа в должность, и целую серию последовавших за ним президентских указов, мы ожидаем, что ФРС попытается выиграть время и будет стараться не дать какого-либо четкого сигнала рынку. Более того, недавние относительно разочаровавшие экономические данные из США (рост ВВП, объем заказов на товары длительного пользования) ослабили давление на ФРС, что приведет к менее активному темпу ужесточения монетарной политики в предстоящем году. Мы сохраняем скептицизм в отношении того, что ФРС сможет поднять ставки три раза в этом году.

На валютном рынке доллар США получил еще один удар во вторник, т.к. инвесторы начинают задаваться вопросом, будет ли президентство Трампа полезно для бизнеса в целом. Индекс доллара вчера снизился на 0,85% и сейчас пытается преодолеть отрицательный импульс. Мы по-прежнему ожидаем дальнейшего ослабления доллара в краткосрочной перспективе, т.к. ралли ноября-декабря было основано исключительно на спекуляциях. Между тем, растущие безрисковые настроения замедлят снижение доллара, т.к. инвесторы будут искать убежища от неопределенности, вызванной политическим стилем Трампа.      

Следите за дальнейшим укреплением франка (автор – Питер Розенстрайх)

Швейцарский производственный PMI оказался ниже ожиданий, составив 54,6 при ожидавшихся 55,9 (предыдущее значение – 56,2). Снизились объем производства и имеющихся невыполненных заказов, однако эти данные не вызывают значительного беспокойства и сильно не меняют положение дел. В целом, швейцарская экономика продолжает идти вперед с приличным темпом, несмотря на высокий курс франка и позднюю зиму. Однако, беспокойное положение сохраняется, и ШНБ продолжает бороться с отрицательными последствиями завышенного валютного курса. Приобретение компании Actelion компанией Johnson&Johnson привело к падению пары евро-франк ниже 1,07 на фоне предположений о большом спросе на франк (хотя, как отмечает мой коллега Арно Массе, маловероятно, что все 30 млрд. долларов будут конвертированы в франки). Политические перспективы Европы становятся все более нестабильными на фоне обвинений, предъявляемых одному из ведущих кандидатов в президенты Франции Франсуа Фийону. Это привело к росту ухода инвесторов в швейцарский франк. Тем временем, внимание президента Трампа к предполагаемым валютным манипуляторам временно отвлеклось с Китая на Германию и Японию, что позволяет предположить, что через некоторое время появятся вопросы и к политике ШНБ на валютном рынке. Мы по-прежнему указываем на сохранение риска снижения пары евро-франк, т.к. макроэкономические отрицательные факторы усиливаются, а ШНБ продолжает позволять большую гибкость валютного рынка, т.к. прогноз инфляции улучшается. Мы предполагаем снижение пары обратно к уровню поддержки 1,0623. В паре доллар-франк пробитие ключевого 61% уровня коррекции Фибоначчи и 200-дневного скользящего среднего указывает на дальнейшее давление на снижение к 0,9537.               

Китай демонстрирует, в лучшем случае, некоторые признаки стабилизации (автор – Йэнн Квеленн)

Внимание мировых рынков полностью приковано к перспективам Китая. Вчера вечером были опубликованы важные экономические данные, включая производственный PMI, который в январе превысил ожидания, составив 51,3, при 51,4 в декабре. Как мы знаем, значение выше 50 означает рост экономической активности. Таким образом, это шестой месяц роста подряд.

Верно, что бум на жилищном рынке повысил спрос на производственные товары, т.к. количество строящихся зданий растет. Промышленные компании, продающие сырьевые материалы, также увеличили свои прибыли, т.к. в последнее время сырьевые цены приобрели устойчивый потенциал к росту. Тем не менее, т.к. производственный PMI подходит близко к 50-балльной отметке, некоторые фундаментальные данные начинают вызывать опасения, главным образом в том, что жилищный рынок падает.

Кроме того, мы также озабочены дефицитом китайского бюджета, который увеличился в 2016 г. и продолжит расти в 2017 г. Народный банк Китая влил большой объем ликвидности в банковскую систему посредством своих инструментов среднесрочного кредитования (MLF), и это на определенном этапе может вызвать в проблемы, в частности, оказав давление на снижение инфляции. Мы твердо уверены в том, что Китай ждут большие риски в экономике. Мы сохраняем прогноз роста пары доллар-юань к отметке 7 в среднесрочной перспективе.    

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore