Швейцарский экспорт достиг исторического максимума; доходность в Японии растет

Федеральное таможенное управление Швейцарии опубликовало предварительный годовой отчет по швейцарскому экспорту. По данным отчета, в 2016 г. экспорт Швейцарии вырос на 3,8% в номинальном выражении (при снижении на 0,8% в реальном) до рекордного уровня в 210,6 млрд. франков после сокращения на 2,6% в предыдущем году (снижение на 0,9% в реальном выражении).

При этом распределение экспорта по отраслям оказалось весьма неравномерным, т.к. рост был обусловлен в основном резким увеличением экспорта продукции химической и фармацевтической промышленности (+11,4%), а также текстиля, одежды и обуви (+10%). С другой стороны, в тяжелом положении уже второй год подряд остается часовая промышленность, экспорт которой снизился на 9,9: до 2,1 млрд. франков. 

Импорт также увеличился в прошлом году до 173,2 млрд. франков, прибавив 4,1% (1,2% в реальном выражении).

В наибольшей степени увеличился экспорт в США (+13%), установив новый рекорд в 4 млрд. франков. Кроме того, еще на 4% подрос экспорт в Европейский союз, т.к. больше швейцарской продукции стала приобретать Германия (+3 млрд. франков). Внешняя торговля Швейцарии закончила год на оптимистической ноте: экспорт вырос на 9,9% в месячном исчислении (при пересмотренных в сторону снижения данных за ноябрь, показавших снижение на 4,0% в месячном исчислении), тогда как импорт снизился на 0,8% в месячном исчислении (при снижении на 4,5% в предыдущий период). В целом, сальдо внешнеторгового баланса снизилось до 2,72 млрд. франков с 3,5 млрд. в ноябре. Как обычно, в последнем месяце года просел экспорт часов (на 4,6% в годовом исчислении) из-за падения экспорта в Гонконг, крупнейшего импортера часов, на 15,7% в годовом исчислении. Экспорт в США, напротив, резко вырос, на 10,9% и 27,6%, соответственно.

Мы ожидаем, что в дальнейшем экономика Швейцарии останется под значительным давлением, т.к. странам еврозоны, ее главным экономическим партнерам, предстоит еще один проблемный год из-за политической неопределенности. Кроме того, избрание Дональда Трампа президентом США ухудшает перспективы швейцарского экспорта, особенно в случае расширения протекционистских мер. Существует вероятность, что решения Трампа затронут и Швейцарию, по крайней мере, косвенно. Новый президент США ранее несколько раз высказывался в отношении химической и фармацевтической отрасли, утверждая, что цены на лекарства слишком высоки.       

Япония: доходность облигаций растет из-за надежд на инфляцию (автор – Йэнн Квеленн)

Действительно ли возможен рост инфляции в Японии? Нижний конец кривой доходности крайне чувствителен к инфляции, а доходность 40-летних облигаций достигла 1%. Это случилось впервые с прошлого года, когда этот показатель достиг рекордных минимумов в апреле.

Если посмотреть в целом на ситуацию в мире, политика Трампа должна повысить давление на повышение экономического роста и инфляции. Поэтому сейчас мы и наблюдаем повышение доходности японских облигаций из-за таких оптимистичных условий.

Легко понять, что это увеличение доходности играет на руку Банку Японии, который приобрел значительный объем облигаций с широким диапазоном сроков погашения при отрицательной доходности. Иными словами, выплаченные суммы были выше, чем номинальная стоимость, и это должно быть записано как убыток. Теперь, когда доходности растут, эти убытки сокращаются.

Таким образом, Банк Японии несколько облегчил свое положение, покупая облигации с большей доходностью. Кроме того, иена остается слабой, а нефть не так дешева, как в 2016 г., что является хорошей новостью для Японии, т.к. давление на повышение инфляции должно вырасти. Итак, несмотря на огромный долг, Банк Японии сейчас получил некоторую передышку.    

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore