ЦБТ поднимет поднимет ставки; прогноз по Бразилии улучшается

В понедельник Центральный банк Бразилии (ЦББ) выпустил новый еженедельный опрос экономистов. Отчет показал, что центробанк ожидает замедления инфляции более быстрыми темпами, чем ранее предполагалось, т.к. главный индикатор инфляции, IPCA, прогнозируется на уровне 4,71% к концу года по сравнению с 4,80% на прошлой неделе и 4,85% месяц назад. Соответственно, центробанк также снизил свои ожидания по ставке Selic на конец года. Учетная ставка ЦББ долна снизиться до 9,50% к концу 2017 г., что на 3,50% ниже текущего уровня в 13%.

В целом, несмотря на то, что опрос показал, что экономисты не ожидают ускорения экономического роста, данные по Бразилии  в более широком контексте свидетельствуют об улучшении, что рано или поздно начнет переходить в более устойчивый рост и увеличение инвестиций. Так, после достижения многолетнего минимума в 2016 г., объем иностранных инвестиций должен продолжить расти на фоне меньшего уклонения от рисков и улучшения перспектив роста. Кроме того, давление на снижение доходных ставок должно помочь бразильским компаниям привлечь свежие деньги, т.к. инвесторы будут постепенно отворачиваться от бразильских казначейских облигаций в поисках более высокой доходности. На валютном рынке бразильский реал должен также извлечь выгоду из новой динамики. Пара доллар-реал продолжит снижаться, пока инвесторы продолжают все еще выгодные спекулятивные операции и начинают постепенно повышать свое участие в бразильской экономике.         

Сегодня рынок ожидает решения Центрального банка Турции (автор – Йэнн Квеленн)

Центральный банк Турции (ЦБТ) сейчас находится на краю пропасти и должен действовать, чтобы защитить лиру. Сегодня решение по ставкам, вероятно, подтвердит интервенцию центробанка. До сегодняшнего дня казалось, что центробанк просто позволял девальвации продолжаться. С января 2016 г. лира потеряла 35% своей стоимости относительно доллара США, при отсутствии крупных интервенций со стороны ЦБТ. Ожидается, что выкупная ставка  будет увеличена на 50 базовых пунктов, а ставка кредитования – на 75.

Слишком легкая интервенция сегодня разочарует финансовые рынки. При этом, мы знаем, что Эрдоган хотел бы сохранить низкие ставки, ссылаясь на то, что турецкая экономика находится под ударом. Держание средств в турецкой лире должно вознаграждаться даже больше, т.к. в стране сохраняется серьезная политическая неопределенность при продлении чрезвычайного положения еще на три месяца. Более того, сильная зависимость Турции от импорта энергоресурсов означает, что повышение цен на энергоносители, связанное с укреплением доллара, несомненно, увеличит давление на экономику страны. Наконец, рейтинговое агентство Fitch, скорее всего, снизит кредитный рейтинг Турции. Мы по-прежнему придерживаемся длинных позиций в паре доллар-лира.    

Противоречивая торговая политика США (автор – Питер Розенстрайх)

Первый день президента Трампа в его должности оказался таким же сбивающим с толку, как и его поразительное возвышение. Трамп официально объявил о выходе США из соглашения по Транс-Тихоокеанского торгового партнерства (теперь следите за укреплением возглавляемого Китаем Всеобъемлющего регионального экономического партнерства), тогда как Стивен Шварцман, председатель экономического консультативного комитета Белого дома заявил, что пересмотр условий соглашения по NAFTA не направлен против Канады. Шварцман подчеркнул «крайне особый статус» Канады, что оправданно в отношении страны, 75% экспорта товаров и услуг которой направляется в США. Однако, общая интерпретация недавних событий свидетельствует о том, что внешнеторговая политика Трампа является совершенно спонтанной. Протекционисткая политика с такой изменчивой идеологией делает результаты валютных торгов крайне неопределенные. Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе фанатичные заявления Трампа, сфокусированные на стимулировании роста, вряд ли в существенной степени материализируются и что три повышения ставки ФРС по 25 базовых пунктов, которые в целом предполагаются рынком, и связанное с этим ралли доллара являются возможностью перезагрузить короткие позиции. Кроме того, предупреждение назначенного на должность секретаря Казначейства США Стивена Мнучина об укреплении доллара должно диктовать реальную политику (что контрастируется с поддержкой политики укрепления доллара на прошлой неделе), т.к. если страна готовится к торговой войне, высокий валютный курс вряд ли будет преимуществом. Пока мы ждем от Трампа дальнейших политических заявлений в Twitter, производственный PMI США и объем продаж жилья на вторичном рынке должны подтвердить здоровое состояние экономики страны.

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore