Доллар слабеет перед публикацией данных по розничным продажам; экспорт Китая падает

Это была занятая неделя для финансовых рынках и, в особенности, валютного рынка, т.к. доллар США, который резко вырос после президентских выборах в этой стране, ускорил свое снижение после того, как первая пресс-конференция Трампа разочаровала рынки. Индекс доллара вырос почти на 1% накануне пресс-конференции, но быстро отдал достигнутые высоты, упав на 2% до 100,72, после чего стабилизировался около 101,30. Рынок не ожидает многого от вступления Трампа в должность на следующей неделе, т.к. это событие пройдет, вероятнее всего, в том же ключе. В этих обстоятельствах мы ожидаем, что рынок будет все большее внимание уделять фундаментальным данным из США и действиям ФРС. Очевидно, что это не произойдет сразу же, т.к. инвесторы все еще много ждут от президентства Трампа. Однако, они уже начали осознавать, что были, пожалуй, слишком оптимистично настроены.

Сегодня днем будут опубликованы данные по розничным продажам в США за декабрь. После значительного разочарования в ноябре (рост на 0,1% в месячном исчислении при медианном прогнозе в 0,3%), сводный показатель в декабре должен вырасти на 0,7% в месячном исчислении на фоне значительного роста продаж автотранспортных средств и роста цен на нефть. Показатель за вычетом автомобилей и продаж на автозаправках должен подняться на 0,4% в месячном исчислении в декабре против 0,2% в ноябре. Рынок будет все более чувствительно реагировать на разворот в позитивном тренде розничных продаж, т.к. это испортит прогноз роста ВВП (напомним, что на потребительские расходы приходятся почти две трети всего ВВП США). Мы по-прежнему играем на понижение доллара и ожидаем, что ралли высококачественных сырьевых валют и валют развивающихся стран продолжится. Однако, в краткосрочной перспективе Трамп останется главным фактором на валютном рынке, что означает, что событийные риски необходимо отслеживать, особенно сообщения избранного президента в Twitter.       

Протокол заседания ЕЦБ указал на политические опасения центробанка в 2017 г. (автор – Йэнн Квеленн)

После публикации с нетерпением ожидавшегося протокола заседания ФРС, вчера ЕЦБ опубликовал свой протокол декабрьского заседания по монетарной политике. Протокол ясно указывает на то, что важным фактором действий центробанка сейчас стала экономическая и политическая неопределенность. Результат «Брекзита» и референдума в Италии несомненно ставят под вопрос единство Евросоюза. Однако, если эти неопределенности остаются под контролем, они даже оказывают поддержку ЕЦБ, играя на ослабление курса евро. Сильный евро не принес бы пользу экономическому росту в еврозоне, который сейчас остается ниже 2%. 

Напомним, что европейский центробанк продлил свою программу приобретения активов на девять месяцев, что вольет в экономику около 540 млрд. евро. По нашему мнению, снижение объема программы приобретения активов в основном вызвана проблемой нехватки облигаций. Мы никак не можем согласиться с тем, что эти действия в отношении количества приобретаемых облигаций должны рассматриваться как признак голубиной политики. Протокол также указывает на некоторые опасения в отношении инфляции, которая не растет, даже несмотря на то, что повышение цен на энергоносители усиливает давление на повышение потребительских цен. В целом, от ЕЦБ не последовало крупных сюрпризов. Стержнем монетарной политики ЕЦБ в этом году будет обеспечение рефляции в еврозоне.   

Ограниченная информация по падению китайского экспорта (автор – Питер Розенстрайх)

В декабре внешняя торговля Китая немного сократилась, прежде всего, из-за эффекта ранее наблюдавшихся высоких объемов. Экспорт в доллар США сократился на 6,1% против ожидавшегося снижения на 3,3% и при росте на 0,1% в ноябре. Импорт в долларах США вырос на 3,1%, что выше ожиданий в 3,0%, но значительно замедлил рост по сравнению с 6,7% в ноябре. Импорт сырьевых товаров показал неоднозначную картину, т.к. в декабре объемы импорта снизились при увеличении его стоимости. На данный момент из этих данных можно вынести не слишком многое, но мы продолжаем наблюдать улучшение данные по китайской внешней торговле на фоне незначительного улучшения условий в мировой экономике.

Конечно, политическая неопределенность, исходящая от изменчивой торговой политики избранного президента Трампа, продолжает преследовать инвесторов. Назначение Трампом на ключевые должности трех активных критиков торговли с Китаем (Наварро, Росса и Лайтзера) указывает на то, что в торговых отношениях США и Китая наступает период конфронтации. Как мы указывали в нашем исследовании «Прогноз на 2017 г.», этот конфликт будет одной из самых очевидных тем наступившего года. Конечным результатом будет создание устойчивого регионального торгового блока при лидерстве Китая. Кроме того, по слухам, Народный банк Китая постановил составлять ежемесячные отчеты о балансе притока и оттока капиталов, чтобы доказать, что отток капитала уравновешивается его притоком. Если это верно, это будет еще одним свидетельством того, что Китая ужесточает контроль за движением юаней, чтобы остановить его ослабление. Возникающие в результате проблемы с ликвидностью должны заставить рынки китайского юаня в Гонконге дать юаню краткосрочную передышку от давления на снижение.       

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore