Все внимание к заседанию ФРС; валютные резервы Швейцарии растут

В среду на азиатской сессии доллар снижался, теряя позиции против всех валют Большой десятки, т.к. инвесторы по все миру готовились ко второму повышению процентной ставки в США с тех пор, как ровно год назад ФРС начала процесс нормализации монетарной политики. Евро показал наилучшие результаты сегодня утром, прибавив 0,32% относительно доллара США, в то время как новозеландский доллар укрепился на 0,30%. Торги на азиатских фондовых площадках в основном шли со снижением: китайский фондовый индекс снизился на 0,78%, а японский Topix потерял 0,10%. Исключением не стали и европейские фондовые биржи: индекс Euro Stoxx 600 упал на 0,40%, а DAX и CAC потеряли 0,30% и 0,39%, соответственно. Такая реакция рынка вполне нормально, т.к. инвесторы, как правило, предпочитают снижать риск своего портфеля накануне решения ФРС по ставкам.   

Хотя сегодняшнее повышение ставки представляется окончательно решенным вопросом и почти нет сомнений, что ФРС решится на это и повысит свою учетную ставку на 25 базовых пунктов, что поднимет целевой диапазон до 0,50 – 0,75%, фактически на кон поставлено гораздо больше. Единственное, в чем будет по-настоящему заинтересован рынок, - это точечный график (собственные прогнозы членов правления ФРС по будущей политике центробанка), а также любая новая информация о планах Джанет Йэллен на пресс-конференции. Мы не ожидаем, что Йеллен будет упоминать грядущее президентсво Трампа, т.к. ФРС много раз заявляла, что на ее заседаниях не обсуждаются политические вопросы. Она может предположить, что риск роста инфляции недавно увеличился, но скорее всего не упомянет о том, что это связано с повышением инфляционных ожиданий на фоне плана налогово-бюджетного стимулирования Трампа.

По нашему мнению, рынки проявили излишний оптимизм в отношении возможных положительных последствий избрания Трампа. Чтобы выполнить большинство его предложений, понадобится время, кроме того, часть из них будет трудно провести через Конгресс. Таким образом, мы ожидаем коррекции американского доллара, т.к. на данный момент его курс, по нашему мнению, завышен.   

Опрос Tankan демонстрирует оптимизм в отношении экономики Японии (автор – Йэнн Квеленн)

Вчера вечером Банк Японии опубликовал результаты опроса Tankan за последний квартал года, посвященное деловым настроениям. Отчет подчеркнул улучшение условий ведения бизнеса по мнению крупных производителей. Индекс Tankan по крупному производственному бизнесу достиг годового максимума, поднявшись с 6 до 10. Напомним, что положительное значение указывает на оптимизм в отношении  экономических прогнозов.  

По данным опроса, японские компании, вероятно, продолжат выполнение своих планов по затратам, что является хорошим показателем для японской экономики. Так, крупные компании должны увеличить свои капитальные затраты на 5,5% до конца текущего фискального года в марте 2017 г. Это несомненно поддерживает ожидания рынка в отношении того, что в среднесрочной перспективе монетарное стимулирование расширяться не будет. По нашему мнению, сейчас идет восстановление мировой торговли, что должно поддержать японский экспорт. 

На следующей неделе Банк Японии проведет анализ своей монетарной политики и, как мы полагаем, оставит ее без изменений. Также ясно, что сохраняющаяся слабость иены дает некоторую передышку руководству японского центробанка. 

Валютные резервы Швейцарии растут (автор – Питер Розенстрайх)

Швейцарский национальный банк с нетерпением ждет повышения ставки ФРС. Специальная рассылка данных МВФ, опубликованная сегодня, указывает на то, что общие валютные резервы ШНБ, за исключением золота, выросли почти на 17 млрд. франков. Их общий объем вырос с 636,091 до 653,786 млрд. франков. Это немногим меньше 100% текущего ВВП страны – весьма мрачная цифра для каждого руководителя центробанка. Учитывая снижение пары евро-франк с 1,0922 до 1,0883, этот рост вызван не изменением курса, а интервенцией ШНБ на валютном рынке. Стоимость защиты швейцарской экономики от избыточного укрепление ее валюты растет. Повышение ставки ФРС на 25 пунктов, которое должно состояться сегодня вечером, должно временно ослабить давление на фрак, но т.к. политическая нестабильность, которая в последнее время была основным драйвером изменения валютных котировок, должна сохраниться в 2017 г., франк останется под постоянной угрозой удорожания. Завтрашнее заседание ШНБ пройдет в свете новых надежд на глобальную рефляцию и растущих перспектив нормализации политик центробанков. Эти макротренды должны помочь ШНБ справиться с задачей ослабления франка. ШНБ также опубликует обновленный прогноз инфляции и роста ВВП. Хотя в краткосрочной перспективе внимание к разнице процентных ставок должно дать небольшой импульс на рост пары евро-франк, учитывая растущие событийные риски в Европе и неясность стратегии монетарной политики ЕЦБ, пара евро-франк должна будет идти на понижение. На настоящий момент валютные интервенции представляются наиболее вероятным инструментом политики ЕЦБ, тогда как снижение процентных ставок, несмотря на заявления некоторых членов правления, маловероятно. Т.к. инфляция начинает расти, ШНБ, возможно, будет меньше вмешиваться для защиты порога пары курса евро к франку, прибегая к интервенциям только в случаях избыточного укрепления франка.  

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore