Ралли недрагоценных металлов, рынки сосредоточатся на совещании ОПЕК

Ралли металлов продолжается на фоне спекуляций о будущих затратах президента Трампа на инфраструктуру и сокращения мировых складских запасов. Медь достигла недельного максимума и готовится к штурму уровней, которые не наблюдались со времен обрушения цен на недрагоценные металлы. В Азии цена на тонну меди с поставкой в ближайшем месяце достигла 269,90 долл., что всего лишь на 5 долл. меньше недавнего максимума. Однако, факторы, направляющие цены металла, выглядят крайне натянутыми. Инвесторы ставят на то, что щедрые налогово-бюджетные ассигнования избранного президента США (ожидаются, что они приблизятся к 1 трлн. долларов) приведут к ускорению роста и снижению складских запасов из-за того, что Китай покупает металл для хеджирования юаня. Кроме того, бычий импульс вызвал спрос от фондов, которые последовали за трендом, что увеличило покупательное давление. Парадоксально, что несмотря на сильный доллар, промышленные металлы продолжают расти. Однако, как и в большой степени с рассматриваемым ралли, фундаментальные обоснования, по нашему мнению, остаются крайне слабыми. Теперь, когда трейдеры воспринимают мир через призму грядущего фискального стимулирования, очень скромные данные из США воспринимаются как устойчивые. Да, недавно объем заказов на товары длительного пользования увеличился на заметные 4,8%, однако опережающий индикатор, такой как продажи нового жилья, снизился на 1,9% в месячном исчислении из-за предвыборной неопределенности и недавнего увеличения ставок по ипотекам. Таким образом, мы сомневаемся в прогнозе увеличения долгосрочных инфляционных ожиданий на фоне потенциального фискального стимулирования Трампа, по которому еще не принято определенного решения. Во-вторых, хотя китайцы покупают медь в качестве средства хеджирования от девальвации юаня, данные показывают, что рост предложения останется высоким. Кроме того, против текущего ралли работают слухи о том, что Шанхайская фьючерсная биржа увеличит маржи и лимиты торгов на большинство недрагоценных металлов (включая медь, свинец, никель, цинк, олово и алюминий). Если на рынок не будет поступать реальный спрос, текущее ралли останется спекулятивным и неустойчивым, по нашему мнению. Мы рассматриваем ралли недрагоценных металлов как возможность перезагрузить короткие позиции по сделкам на товарных биржах.       

На первый план выдвигается совещание ОПЕК (автор – Йэнн Квеленн)

Горячей темой следующей недели несомненно станет совещание ОПЕК. 30 ноября мы узнаем, удалось ли странам-членам этой организации достичь соглашения о заморозке добычи. Саудовская Аравия пытается убедить другие страны снизить добычу примерно на 4%. Ожидания того, что затоваривание рынка нефти может снизиться, привели к росту цен на нефть. Сейчас цены на этот товар растут вторую неделю подряд и сейчас находятся выше 47 долл. за баррель.

По нашему мнению, для ОПЕК будет трудно достичь соглашения, т.к. после избрания Трампа сохраняется значительная геополитическая неопределенность. Прежде всего, мы полагаем, что избранный президент Трамп будет следовать своему обещанию сделать Америку энергетически независимой или по крайней мере будет пытаться следовать в этом направлении. Американские буровые компании должны извлечь выгоду из таких политических взглядов, и мы полагаем, что более привлекательным должен стать сланцевый газ. План Трампа в качестве первого шага предусматривает использование американского шельфового газа. Поэтому избыток предложения нефти еще далек от исчезновения.

Во-вторых, политика Трампа, вероятно, приведет к росту процентных ставок, последствием которых станет укрепление доллара. В результате, существуют риски снижения для развивающихся рынков, для которых укрепление доллара явно не сулит ничего хорошего, в частности для их спроса на нефть, т.к. она подорожает. Поэтому мы полагаем, что страны ОПЕК неохотно отнесутся к заморозке добычи, т.к. сейчас, видимо, слишком рано предсказывать реальное влияние спроса развивающихся стран в связи с политикой США. 

В-третьих, необходимо ответить еще на один вопрос: какой будет внешняя политика Трампа, в частности, в отношении Ирана? На данный момент сильнейшей гипотезой является то, что ядерная сделка, достигнутая в 2015 г., будет пересмотрена, в результате чего Иран столкнется с возобновлением санкций. Сейчас Иран поставлен перед трудным выбором на совещании ОПЕК, т.к. ему предстоит либо согласиться на снижение добычи и неспособность добыть достаточно нефти до введения новых санкций, либо отказаться снижать добычу, зная о том, что сланцевый газ США стал более привлекательным.

Таким образом, геополитический контекст совещания ОПЕК очень неоднозначен и на нем центром дебатов станет Дональд Трамп. Мы полагаем, что эта межгосударственная организация решит подождать начала президентства Трампа, чтобы лучше оценить геополитическую тональность следующих четырех лет. В результате, на следующей неделе цены на нефть должны скорректироваться вниз.  

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore