Результаты британского референдума пытаются изменить?

Пытаются ли обойти результаты британского референдума? (автор – Йэнн Квеленн)

Как мы отмечали в сентябре, мы сохраняем скептицизм в отношении откладывания введения в действие статьи 50.  

Когда было объявлено, что премьер-министром станет Тереза Мэй, она заявила, что важно уважать голосование народа, что выход Великобритании из ЕС не будет обсуждаться и что статья 50 будет обязательно введена в действие. Также казалось, что она очень уверена в том, что финансовые рынки начнут учитывать в прогнозах вероятность жесткого сценария выхода из ЕС.

Мы полагаем, что любые переговоры в целом пойдут на пользу Великобритании, т.к. предсказывавшийся экономический кошмар не случился, а также потому, что экономика далека от краха, наблюдаются даже признаки восстановления роста. Из-за этого сценария другие страны-члены ЕС сейчас раздумывают, смогут ли они последовать за Великобританией.

Сложившуюся сейчас ситуацию мы рассматривали несколько месяцев назад. Постановление Высокого суда о том, что правительство Великобритании не может привести в действие статью 50 без одобрения Парламента, означает, что парламентарии должны будут проголосовать, чтобы начался процесс выхода из ЕС. Что же это такое, если не вмешательство в демократические процедуры? Похоже, что Тереза Мэй проиграла свою главную битву за уважение голоса народа Великобритании. Большинство парламентариев выступают против выхода из ЕС. Таким образом, очень вероятно, что выход из ЕС будет заблокирован. Многие должностные лица уже заявили, что референдум не обладает обязательной силой. В таком случае, в чем был смысл голосования?

У Терезы Мэй сейчас остался один козырь в рукаве. Она все еще может призвать к внеочередным всеобщим выборам, чтобы изменить парламентское большинство и задействовать статью 50. Но это очень длинный путь.

Похоже, что «Брекзит» обречен присоединяться к длинному списку европейских референдумов последних десяти лет, результаты которых не были учтены, включая референдум по Лиссабонскому договору во Франции в 2005 г.

Не нужно паниковать

Не паникуйте. Да, определенные признаки на лицо. Уже 8 дней подряд индекс S&P 500 снижается (после 4 месяцев торговли в боковом диапазоне), глобальная долгосрочная доходность растет, волатильность повсеместно поднимается, Трамп близок к вхождению в Белый Дом, а бейсбольная команда Chicago Cubs выигрывает мировой чемпионат.

Может сейчас пришло время продавать… всё. Но проблема в том, что, по нашему мнению, структурно ничего не изменилось. Спекуляции и инсинуации приводят к повышению неопределенности. Слухи о том, что эксперименты центробанка по рефляции провалились, британский парламент замышляет украсть результаты референдума по выходу из ЕС, а за Хиллари Клинтон голосуют мертвые души, все больше демонстрируют, что разные эксцентричные теории стали мейнстримом на финансовых рынках. Хотя мы в наших статьях уделяли достаточно внимания теориям заговора и можем трезво оценить ценность некоторых вновь и вновь высказываемых предположений, сейчас для них просто не время. Вспомним, что множество экспертов предрекали катастрофу в 2016 г. Возможно, конец года производит такой же эффект на престарелых людей, которые воспринимают мир не как связный континуум, а как сумму отдельных календарных лет.      

Во-первых, огромная масса ликвидности просто ждет возможностей. Существуют свидетельства, что рынок акций сейчас перенапряжен (коэффициент цена-прибыль S&P 500 находится на управляемой отметке 19) даже меньше, чем предполагалось, учитывая текущий откат, который он испытывает. По оценкам, 12 млрд. долларов сейчас вложены в бумаги с отрицательной доходностью. Эти огромные средства вряд ли останутся лежать там, особенно после того, как событийный риск 8 ноября будет снят.   

Во-вторых, ОЭСР снизила свой прогноз роста на 2016 г. на 0,1% до 2,9%. Хотя это не высокая цифра, она стабильна и имеет место на фоне ускорения роста в США и Китае, что означает, что спрос начинает безопасно восстанавливаться. Улучшение фундаментальных данных поддержало рациональные решения ликвидировать позиции с долгосрочных бумагах и предполагает нормализацию монетарной политики. Однако, медленный характер восстановления роста указывает на то, что ужесточение монетарной политики резко не произойдет и что регулировка будет плавной.

Наконец, ясно, что политика центробанков подошла к истощению своих инструментов. Банку Японии принадлежит более 45% рынка государственных облигаций и 65% внутреннего рынка торгуемых инвестиционных фондов. Однако, все еще существуют инструменты и стратегии для сохранения мягких условий. Кроме того, никогда не следует недооценивать готовность центробанков искажать условия на рынке к своей выгоде. Несмотря на шумиху вокруг огромной ликвидности, улучшения фундаментальных данных и программах стимулирования, готовящихся центробанками, мы полагаем, что текущая коррекция рисковых активов является возможностью перезагрузить длинные позиции. Опыт также свидетельствует о том, что независимо от того, кто занимает президентское кресло в США (вспомним Барака Обаму), США все же не будет управляться одним человеком. 

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore

EUR/JPY - Monitoring Upward Channel.

EURUSD

EUR/USD Пара торгуется в районе 1,1100 без определенного направления. Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,1126 (максимум 3 ноября 2016 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отдаленной сейчас отметке 1,1352 (максимум 18 августа 2016 г.). Техническая структура указывает на дальнейший рост. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление на уровне 1,1714 (максимум 24 августа 2015 г.) выдерживает натиск. Пара торгуется в установившемся диапазоне с начала 2015 года. Значительная поддержка сосредоточена на уровне 1,0458 (минимум 16 марта 2015 г.).

GBPUSD

GBP/USD Пара находится в фазе консолидации. Часовая поддержка расположена на отметке 1,2083 (минимум 25 октября 2016 г.), часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,2494 (максимум 11 октября 2016 г.). Ключевое сопротивление расположено на отдаленных сейчас отметках 1,2620 и 1,2873 (3 октября 2016 г.). Ожидается дальнейшее укрепление. В долгосрочной перспективе техническая картина еще хуже, т.к. выход Великобритании из состава ЕС открыл паре путь к дальнейшему спаду. Долгосрочная поддержка расположена на уровне 1,0520 (минимум 1 марта 1985 г.). Долгосрочное сопротивление сосредоточено на уровне 1,5018 (максимум 24 июня 2015 г.), его преодоление будет указывать на долгосрочный разворот отрицательного тренда. Но в данный момент такое развитие событий кажется крайне маловероятным.

USDJPY

USD/JPY Импульс меняется на отрицательный. Часовая поддержка расположена на уровне 102,55 (минимум 3 ноября 2016 г.). Часовое сопротивление задано уровнем 105,53 (максимум 28 октября 2016 г.). Следующее ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 107,49 (максимум 21 июля 2016 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 100,09 (минимум 27 сентября 2016 г.). Ожидается дальнейший спад. Мы склоняемся к понижению в долгосрочной перспективе. Поддержка теперь задана уровнем 96,57 (минимум 10 августа 2013 г.). Постепенный рост до значительного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.) теперь кажется совершенно невероятным. Ожидается дальнейший спад до поддержки на отметке 93,79 (минимум 13 июня 2013 г.).

USDCHF

USD/CAD «Бычий» импульс идет на спад, однако пара по-прежнему находится в зоне сопротивления между отметками 1,3278 (минимум 24 октября 2016 г.) и 1,3433 (максимум 28 октября 2016 г.). Мы будем снова следить за уровнем сопротивления 1,3433. Ключевой уровень поддержки на отметке 1,3000 (минимум 22 сентября 2016 г.) кажется далеким. В долгосрочной перспективе 50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную скользящую среднюю, образовав на графике «золотой крест», что указывает на усиление повышательного давления. Сильный уровень сопротивления находится на отметке 1,4690 (максимум 22 января 2016 г.). Долгосрочный уровень поддержки задан отметкой 1,2461 (минимум 16 марта 2015 г.)

Resistance and Support