В центре внимания выборы в США; данные из Китая разочаровали

Мы можем сказать только… «наконец-то». После неофициально самой длинной президентской кампании в США избирательные кабинки наконец открылись. Рынки ожидают, что Клинтон удастся попасть в Белый дом, при повсеместном повышении рисковых настроений. Онлайновые средства прогнозной аналитики Swissquote оценивают вероятность победы Клинтон в 46,7%, Трампа – в 44,5%, с немного более широким разрывом, чем в понедельник. Вебсайт Нейта Силверса FiveThirtyEight оценивает шанс Клинтон на победу в 71%.   

Учитывая, что Клинтон закрепила за собой 266 голосов выборщиков, ей будет необходимо привлечь только 4 голоса из неопределившихся или колеблющихся штатов, чтобы стать первой женщиной-президентом США. Несмотря на то, что во многом победа Клинтон уже учтена, мы все же ожидаем от рынка «ралли облегчения». Должно произойти дальнейшее улучшение ситуации на глобальных фондовых рынках и с валютами развивающихся стран (особенно укрепление мексиканского песо, южнокорейского вона и китайского юаня) и ослабление золота, японской иены и швейцарского франка. Однако, мы предупреждаем трейдеров об опасности полного пребывания в «нормальном» нарративе. Мы очень сомневаемся в том, что выборы в США будут линейным событием с подсчетом голосов, речами с признанием поражения и инаугурацией по запланированному сценарию. Это не одиночное голосование по выходу Великобритании из ЕС, а проверка на практике динамического анализа. В прошлом результаты выборов могли быть объявлены уже в 04:00 по среднеевропейскому времени, но в теперь это может занять целые дни. Чтобы результаты выборов были предрешены заранее, большинство спорных штатов на восточном побережье (особенно Флорида, Пенсильвания и Огайо) должны проголосовать за Клинтон с большим отрывом. В этом случае СМИ объявят результат выборов, а проигравший должен будет выступить с «Планом Б» (мы полагаем, что Трамп уже мобилизовал юристов и готов к борьбе). Даже если Клинтон легко заполучит спорные штаты, маловероятно, что Трамп уступит победу, что предполагает сохранение волатильности в следующие несколько дней. Мы продолжаем наблюдать спрос на опционы, что указывают на то, что трейдеры проигрывают самые разные денежные сценарии.           

Дилемма перед ШНБ

Как и многие должностные лица по всему миру, руководство ШНБ также вздохнуло с облегчением после того, как вероятность победы Трампа снизилось. Член правления ШНБ Андреа Мехлер заявила, что центробанк готов к интервенции на валютном рынке для ослабления франка. Курс франка стал все больше коррелировать с опросами в пользу Трампа, что указывает на то, что его победа приведет к росту спроса на «тихие гавани». На прошлой неделе, когда произошло обрушение рейтингов Клинтон, пара доллар-франк упала до минимальных уровней с июня этого года. Швейцарские валютные резервы позволяют предположить, что ШНБ периодически выступал с интервенциями, чтобы умерить темп укрепления франка, хотя в последнее время интервенции, похоже, сошли на нет. Данные по потребительским ценам на этой недели указывают на то, что инфляционное давление остается низким: цены снизились на 0,2% в годовом исчислении за октябрь (после такого же слабого значения в сентябре). Укрепившийся франк продолжает импорт дефляции, компенсируя усилия ШНБ по достижению запланированного уровня инфляции. При этом сочетание таких инструментов, как отрицательные процентные ставки и валютные интервенции не показали значительной эффективности. Учитывая долгосрочное отрицательное влияние на решения вкладчиков, банков и страховых компаний, остается неясным, как долго ШНБ сможет сохранять проводимую монетарную политику. Мы сохраняем конструктивную позицию в отношении франка в средне- и долгосрочной перспективе (при снижении в краткосрочной перспективе на фоне победы Клинтон).  

Китай: экспорт падает, несмотря на ослабление юаня (автор – Йэнн Квеленн)

Экономика Китая столкнулась с трудностями. Прошлым вечером данные показали обрушение экспорта на 7,3% в годовом исчислении, что является седьмым месяцем снижения подряд. В целом, мировой спрос остается слабым, и ясно, что китайская экономика находится в процессе перехода от внешнего к внутреннему росту.  

Ослабление юаня оказалось недостаточным для стимулирования экспорта. В октябре китайская валюта потеряла 1,5% относительно доллара, а с прошлого года она ослабела на 9%. Импорт КНР сократился на 1,4% на фоне ослабления спроса, но при этом спрос на сырьевые товары повысился. В результате профицит внешней торговли сократился до 49,1 млрд. долларов в октябре, что все еще является большой цифрой. По нашему мнению, этот тренд, вероятно, продолжится. Мы внимательно наблюдаем за таким индикатором, как Балтийский фрахтовый индекс (Baltic Dry), указывающий на стоимость фрахтовки судов. Этот индекс все еще на очень низком уровне (870) по сравнению с уровнями, достигнутыми в 2000-е годы (между 2500 и 10000). Небольшое повышение этого индекса недостаточно для того, чтобы свидетельствовать о восстановлении глобального роста.   

Более того, потребительские цены и цены производителей повышаются более высоким, чем ожидалось, темпом, что компенсирует ослабление курса валюты. Мы полагаем, что рано или поздно Китай начнет экспортировать инфляцию. Поэтому мы сохраняем бычий прогноз в отношении сырья, несмотря на уже объявленное декабрьское повышение ставки, которое останется единственным в течением как минимум года. 

Торговые рекомендации Swissquote Sqore: http://ru.swissquote.com/fx/news/sqore